정치가 전쟁 시작, 경제는 끝을 계산, 시장은 방향 선택한국 시장, 글로벌 공급 충격 좌표 될 가능성정책의 핵심, 공포의 순간에도 원칙 잃지 않는 것
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- ▲ 이란군이 호르무즈 해협을 통과하는 유조선을 공격하기 시작했다. 국제유가가 급등 조짐을 보이고 있다. 한국 수입 원유의 65%, 수입 LNG의 19.7%가 이 해협을 통과한다.ⓒ 제미나이
■ 호르무즈 해협 봉쇄되나?중동의 화약고가 다시 타오른다면 금융시장이 가장 먼저 떨린다.미국과 이란의 군사적 충돌은 단순한 국제 뉴스가 아니다.그것은 곧바로 유가와 환율, 금리와 주가로 번역되는 크나큰 경제적 사건이다.특히 세계 원유 해상 물동량의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협이 흔들릴 경우, 시장에《공급 충격》이 닥칠 수 있다.전쟁은 국제 정치를 표현하지만, 시장은 가격을 표현한다.단기적으로 글로벌 증시가 급락하고 변동성이 치솟을 가능성이 크다.안전자산 선호가 강화되며 달러와 금 가격은 오르고, 신흥국 통화는 약세 압력을 받을 수밖에 없다.원·달러 환율 상승은 한국 경제에 이중 부담을 줄 것이다.수입 물가를 자극하는 동시에 외국인 자금 이탈 우려를 키우게 된다.유가가 배럴당 120달러를 넘어 고착화될 경우, 물가 재상승과 금리 인하 지연이라는 복합 충격 이 현실화될 수 있다.성장 둔화와 물가 압력이 겹치는 스태그플레이션의 가능성 이 제기되는 이유다.■ 경제 충격, 일시적일까? 장기적일까?하지만 모든 충돌이 동일한 궤적을 남기지는 않는다.제한적 공습이나 단기 교전이라면, 시장은 비교적 빠르게 안정을 되찾을 수도 있다.과거 미국·이란 긴장 고조 국면에서도 유가는 급등 후 일정 부분 되돌림을 보였고, 증시는 수개월 내 회복 흐름을 보였다.시장은 《사건》자체보다《지속성》을 본다.공급 차질이 구조화되지 않는다면, 충격은 일시적일 수 있다.문제는 장기전이다.교전이 수개월 이어지고 해상 운송 리스크가 상시화되면, 유가는 상승할 것이다.이는 단순한 에너지 가격 상승을 넘어 기업의 비용 구조를 흔든다.항공·화학·철강·내수 소비재는 직격탄을 맞을 수 있고, 반도체와 자동차도 글로벌 수요 둔화의 파고에서 자유롭지 않다.반면 방산과 에너지 업종은 수혜를 볼 수 있다.전쟁은 자원을 파괴하지만, 동시에 자본의 방향을 재조정하기 때문이다.위기 속에서도 수익의 지형은 새롭게 형성된다.■ 공급 충격에 아주 취약한 한국 경제최악의 시나리오는 해협 봉쇄 다.원유 가격이 배럴당 150~200달러로 치솟는다면, 이는 단순한 가격 급등이 아니라 세계 공급망의 균열 을 의미한다.물류비 상승과 비용 전가가 연쇄적으로 이어지며 세계 경제는 침체의 문턱에 설 수 있다.2008년 금융위기가 신용 시스템의 붕괴에서 시작 됐다면, 이번 충격은 에너지 공급의 경색에서 출발 할 수 있다.그 차이는 정책 대응의 복잡성을 더한다.중앙은행은 물가를 잡기 위해 긴축을 유지해야 하지만, 동시에 성장 둔화를 완화해야 하는 딜레마에 직면한다.한국 경제는 공급 충격에 특히 더 취약 하다.에너지 수입 의존도가 높고, 수출 비중이 크기 때문이다.환율 변동성은 기업 실적 전망을 흔들고, 원자재 가격 상승은 제조업 마진을 압박한다.외국인 자금의 방향성은 코스피의 변동폭을 확대시킬 수 있다.결국 한국 시장은 글로벌 공급 충격의 좌표가 될 가능성이 크다.■ 전쟁에 대한 시장의 반응은?그렇다면 정책의 핵심은 공포의 순간에도 원칙을 잃지 않는 것이다.무엇보다 유가의《지속성》과 환율의《안정성》을 관찰해야 한다.위기는 속도로 시작되지만, 방향은 시간 속에서 결정된다.결국 시장은 전쟁 그 자체보다 전쟁이 남기는 균형경로에 반응한다.① 유가가 오르는가, 오른다면 얼마나 오르는가.② 금리는오르는가.③ 환율은 어떻게 반응하는가.④ 공급망이 어떻게 변하는가.이 네 가지 질문이 향후 세계 경제 흐름을 좌우할 수 있다.전쟁은 정치가 시작하지만, 경제는 그 끝을 계산한다.그리고 비로소 시장은 다음 방향을 선택한다. -
- ▲ 같은 내용을 바탕으로 챗GPT가 만든 삽화. 한글 폰트가 깨지는 현상이 제미나이보다 심하다.ⓒ 챗GPT
