[단독] 기관 수요 못 채운 중앙그룹 회사채 1284억 유통 … 개인에 위험 전가 논란

중앙그룹 계열 회사채 가운데 기관 수요가 부족했던 회차에서 수요예측 부족분의 97%에 달하는 금액이 발행 직후 시장에서 거래된 것으로 확인됐다.

발행 직후 유통시장에서는 해당 회사채 일부 회차가 동일 신용등급과 잔존만기를 기준으로 한 회사채 평균보다 높은 수익률로 거래된 정황도 포착됐다. 

이처럼 기관 수요 부족분에 맞먹는 규모가 발행 직후 거래된 데다 개인투자자 매수 및 보유 정황이 확인된 만큼, 최종 투자자가 수요예측 부진과 고수익률 거래가 의미하는 위험을 충분히 인식했는지 따져봐야 한다는 지적이 나온다.

23일 뉴데일리 취재를 종합하면, JTBC·에스엘엘중앙·중앙일보 등 중앙그룹 3개사 공모 회사채 12개 회차 중 기관 수요가 최종 발행액을 채우지 못한 회차는 7개였다.

이들 7개 회차의 최종 발행액은 총 3420억 원이었다. 수요예측 참여 금액은 2100억 원에 그쳐, 기관 수요로 채우지 못한 부족분은 1320억 원이었다.

◆채권 장내·장외 거래대금 1284억…최고 200bp 높게 거래

한국거래소 상장 후 5거래일 기준 JTBC 41회차의 장내 유통수익률은 7.724%로, 같은 기간 동일 등급 BBB0 2년물 시가평가기준수익률 3사 평균 6.618%보다 110.6bp 높았다.

JTBC 42회차 역시 장내 유통수익률이 8.150%로 동일 등급 평균보다 81.8bp 높았고, 에스엘엘중앙 21회차는 7.083%로 동일 등급 평균보다 200.7bp 높았다.

이미 발행된 채권의 유통수익률이 높아졌다는 것은 시장에서 더 낮은 가격 또는 더 높은 보상을 요구했다는 뜻이다. 

한 증권 전문가는 "동일등급 내에서도 발행사별 펀더멘탈, 유동성 등을 반영해 유통수익률이 차별화된다"며 "시장에서 다른 발행사 대비 상대적으로 열위하다고 평가한 결과로 볼 수 있다"고 설명했다.

수요예측 부진 이후 발행 직후 대규모 거래가 이뤄진 데 대해서는 "수요예측 당시에는 부진했지만, 발행 이후 시장의 적정가를 찾아 물량 재배분이 완료됐다고 볼 수 있다"고 부연했다.

JTBC 41회차는 지난해 8월 500억 원 규모로 발행됐지만 수요예측 참여 금액은 190억 원에 그쳤다. 기관 수요로 채우지 못한 금액은 310억 원이었다.

그러나 발행 직후 장내 및 장외 시장에서 거래된 금액은 367억6000만 원이었다. 부족분을 웃도는 금액이 상장 직후 시장에서 거래된 셈이다.

신한투자증권은 중앙그룹 계열 회사채 인수 물량을 개인 투자자에게 직접 판매한 사실은 없다는 입장이다.

신한투자증권 관계자는 "개인에게 직접 판매한 물량은 없고 기관 셀다운 방식으로 소화했고 미매각 물량은 여전히 보유 중"이라는 취지로 설명했다.

다만 기관 셀다운 이후 해당 물량의 장내 및 장외시장 최종 보유 구조는 여전히 확인되지 않았다.

중앙그룹 계열 회사채 채권자들은 "기관들이 위험을 이유로 취급을 꺼린 물량이 어떤 경로로 개인에게 넘어갔는지 따져봐야 한다"고 강조한다.